全球氧化铝产能在地区分布上具有分布广、集中度高的特点。2021年，全球氧化铝产量中，亚洲地区氧化铝产量占比最高，其次为大洋洲、欧洲和南美洲；就国别来说，主要生产地区分布在中国、澳大利亚、巴西、印度以及俄罗斯。中国的氧化铝以自产自销为主；欧洲氧化铝生产在俄罗斯受制裁之后艰难生存；澳大利亚则以出口氧化铝为主，主要出口至中国、俄罗斯；巴西的氧化铝则出口至美国、加拿大等国家。贸易的畅通性对海外市场氧化铝生产的影响不可忽视，由此产生的价格波动加剧了国际氧化铝市场的不稳定性。

       具体来说，氧化铝的生产工艺分为拜耳法、烧结法和联合法三种。目前，全球90%的铝业公司都在使用拜耳法生产氧化铝。在拜耳法生产氧化铝过程中，每生产1吨氧化铝，消耗铝土矿2.1吨~2.7吨、烧碱0.12吨~0.14吨、煤炭0.3吨~0.5吨、石灰0.2吨~0.9吨，2吨氧化铝生产1吨电解铝。不同国家使用不同品位的铝土矿也会影响烧碱和煤炭的用量，导致用矿成本的差异。

       氧化铝新区位优势愈发明显

       我国氧化铝产能分布具有明显的聚集性特点，使得氧化铝的价格存在较大差异。我国氧化铝产能主要集中在山东、山西、河南、广西和贵州等铝土矿资源较为丰富的地区，除山东依赖进口铝土矿外，其他地区均拥有丰富的铝土矿资源，产能分布呈现明显的资源导向特性。国内氧化铝新建产能主要分布在山东、山西、广西、重庆和内蒙古，且氧化铝产能从内陆向沿海地区转移的趋势进一步增强。地区差异会影响到氧化铝生产企业的用矿选择，影响原料运输和冶炼过程中的消耗，导致地区间的价格差异。

       国产铝土矿用矿成本和进口铝土矿用矿成本存在较为明显的地区差异。从国产矿价格角度看，由于广西、贵州具备自然禀赋优势，上述两地铝土矿品位相对较高，开采矿石成本比较低，矿石价格较低；山西矿石品位比较低，采矿成本比较高，且近年来受到开采限制产量受限，导致矿石价格偏高。此外，近几年，我国各地的限制开采政策，使得国产铝土矿的价格都有不同幅度的上涨。由于国内铝土矿品位较低，在生产中会使用更多的烧碱和能源，导致成本增加。以河南为例，使用1吨国产矿石的烧碱消耗为180千克~200千克左右，比使用几内亚铝土矿高出130千克左右。

       受海运费价格波动，以及国际环境、政治因素影响，进口铝土矿价格会有较大浮动。我国进口铝土矿主要来源于几内亚和澳大利亚。其中，几内亚铝土矿进口价格整体高于澳大利亚。此外，进口矿的用矿成本受生产企业的区位因素影响会产生较大差异，我国内陆地区的氧化铝企业除去进口矿本身的价格，还需支付陆运成本，例如，当前矿石自港口运输至河南氧化铝厂的铁路运输费用为90元~100元/吨左右，矿石含税到厂价格几乎接近了680元~700元/吨，而以河南地区铝硅比5、含铝量58%的矿石价格来计算，国产铝土矿到厂价格约为530元/吨。因此，内陆地区的氧化铝厂在国产矿石和进口矿石的选择上进退维谷，氧化铝企业也会综合成本及国内外供应的稳定性选择用矿类型。

       从区域间供需平衡来看，北方地区的氧化铝产地容易受到当地及周边地区政策和季节变化影响，南方地区则因气候、季节变化和能源的不稳定性影响氧化铝的生产和需求。近年来，时常会出现南北地区氧化铝供需错配的问题。

       氧化铝期货重新定价势在必行

       从氧化铝市场定价来看，海外氧化铝国际贸易采用的是《英国金属导报》（MB）、英国商品研究所（CRU）或普氏能源咨询（Platts）等国外机构公布的价格指数的定价模式。芝加哥商品交易所（CME）和伦敦金属交易所（LME）先后推出了氧化铝期货，但活跃度低，流动性欠佳，我国企业无法使用境外期货市场管理进口氧化铝的价格波动风险。因此，国内上市氧化铝期货品种，将有利于提高中国氧化铝产业的国际话语权，增加中国对氧化铝国际贸易的议价能力，同时能够为我国氧化铝企业提供价格风险管理工具，让期货市场更好地服务我国实体经济。

       目前，国内氧化铝贸易通常有两种定价方式，一种是市场化的现货定价模式；另一种是保障供货安全的长协定价模式，长协定价模式又分为比例定价和现货指数定价。比例定价是根据电解铝价格的15%~17%进行定价。从比例定价角度看，由于近年来电解铝价格与氧化铝价格多次出现背离，根据电解铝价格的一定比例确定氧化铝的价格显然缺乏准确性，企业无法使用铝期货对冲氧化铝价格波动的风险。因此，氧化铝市场正在回归建立在氧化铝基本面基础上的定价方式，市场参与者开始将氧化铝作为一个独立交易品种看待。

       国内氧化铝生产企业的产业集中度相对较高，重点企业的产能规模相对较大。2021年，全球氧化铝产量规模排名前15名的企业的氧化铝产量为1.1亿吨，占全球总产量的85%。其中，中国企业占据了7个席位，7家企业氧化铝产量共计6240万吨。国内已建成的氧化铝产能中。产能集中于头部企业，在一定程度上影响氧化铝的现货指数定价机制。

       从指数定价角度看，目前，国内氧化铝现货指数定价是大多数企业依据国内咨询机构的报价均价作为贸易定价。但是，目前氧化铝行业内产能较为集中于头部企业，且这些企业往往具有相应的电解铝的产能，会出现报价不透明的情况。除此之外，为企业提供报价的咨询机构报价也存在风险性。因为目前我国氧化铝市场还未形成统一规范的定价机制，所以推进氧化铝期货上市将起到价格发现的作用。

       总结来看，充足的原料资源保障、便利的港口交通优势以及贸易的畅通性对氧化铝厂的分布及生产意义重大，我国氧化铝产能分布也正在经历从传统资源富足区转向能源和港口优势区的转变。