多地疫情升温，氧化铝价格或呈现低位震荡走势

       10月以来，国内新冠疫情频发，除内蒙古、新疆等电解铝主产区外，山西运城、孝义、河津等氧化铝生产区疫情形势严峻，实施静默管理，汽运停滞造成煤碱矿等原料运输受阻，工厂以消化库存维持生产运行，部分工厂压产以延长生产周期；同时氧化铝发运受阻，产品积压造成工厂资金流紧张。截至10月13日，孝义市氧化铝运行产能较9月底减少约60万吨，若静默状态持续，后续存在进一步压减产能的可能性。

       自9月以来，国内氧化铝价格呈下降趋势，月度降幅接近百元，国庆假期过后，价格继续下行。一方面是由于氧化铝供应增加，重庆、河北地区产量增幅高于均值；另一方面是受用电紧张影响，西南地区电解铝运行产能下降，氧化铝需求收缩。

       随着价格的进一步下降，氧化铝企业亏损面扩大，北方以及贵州几乎全部沦陷，结合采暖季临近，预计高成本氧化铝产能减产规模将进一步增加。但当前氧化铝行业面临减产与投产并行的局面，四季度仍有440万吨/年氧化铝产能计划投产。从需求端来看，近期内蒙古、四川等地区新投和复产项目逐步推进，但产量释放相对缓慢，同时云南即将进入枯水期，用电紧张形势短期内预计难以缓解，存在减产规模继续扩大的风险，四季度电解铝日产量环比呈现下降趋势。

       短期来看，氧化铝价格或呈现低位震荡走势，疫情导致的汽运受限将支撑近期北方价格跌幅收窄；长期来看，氧化铝价格仍存在较大下行压力，供过于求的市场将倒逼高成本产能逐步退出，如无黑天鹅事件发生，唯有规模化的减产方能扭转当前下行趋势。

铝将在年内跌至2000美元以下的新低

       据外媒报道，瑞士信贷经济学家预测，LME的期铝仍然处于明显的下跌通道之中，仍然倾向于认为铝价在第四季度进一步走低，将创下年内新低。下一个重要的中期支撑位于2015/2000美元，这是2020年至2022年牛市行情的78.6%回撤位，也是关键心理关口。下一个中期支撑在1945美元，然后是1725美元，然后是关键的2020年低点1455美元。如果铝价明确回到55天平均线以上，目前在2344美元，铝价有望短期内企稳，但要想更牢靠稳定下来，需要铝价突破200天平均线，目前位于2820美元，不过这不是瑞士信贷预测的基本情景。

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