近几个月来，铝价下跌挤压了生产商的利润空间，但是这并未能够放慢中国的铝生产步伐，因为海外需求激增，而且停产成本很高。

       中国是全球最大的铝生产国。中国铝供应保持强劲，短期内会对国内价格构成压力，直到国内需求改善。中国产量提高也有助于填补海外供应缺口。尤其是满足欧美需求。国内研究机构安泰科预测第三季度中国铝产量将达到1042万吨，第四季度为1054万吨，高于第二季度的1011万吨。该机构预计国内需求将在第三季度末回升，随后在第四季度有所回落。

       铝价下跌导致生产利润转负

       7月15日，上海期货交易所的8月期铝跌至每吨17,300元，这是2021年4月以来最低点。交易商认为很难说底部在哪里，成本是一个因素，但更多的是供需平衡以及宏观经济形势。麦格理银行的数据显示，铝价暴跌导致生产利润从3月份的5500元/吨降至负的650元/吨。CRU集团根据2022年第二季度中国成本曲线估算，当上海铝期价位于每吨17,225元时，中国约有一半铝冶炼生产出现亏损。周三上海8月期铝合约成交价格为每吨18,090元。

       即使亏损，仍将继续生产

       市场人士普遍认为，即使目前无利可图，生产商也不太可能减产或停产。消息人士说，随着电力管制放松，许多生产商刚刚回到市场，考虑到闲置熔炉和重新启动的巨大成本，厂家不会轻易停产；加上去年利润不错，可能有助于维持生产，即使是在现在不盈利的环境下。CRU集团分析师表示，继去年以及今年一季度盈利之后，冶炼厂仍有望提高产量，或释放新产能。中国今年放宽了对能源密集型行业的电力管制，云南和甘肃等的产量增加，新产能投产，有助于支持铝供应量逐步增加。

       海外供应紧张，需求强劲

       在中国以外的地区，特别是欧洲，由于电力和天然气等能源价格飙升，作为能源消耗大户的铝冶炼生产已经降低。这有助于鼓励中国扩大出口，以填补欧洲供应缺口。海关数据显示，2022年上半年中国的未锻造铝和铝制品出口量同比激增34%，达到3,509,079吨。苏克登金融公司的研究主管威尔克斯表示，欧洲供应非常紧张，美国也相对紧张，能源问题将支持铝价，直到2023年第一季度。他预计7月至9月，LME铝价将在每吨2300-2600美元之间。

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