尽管能源价格居高不下，铝库存处于历史低位，而且中国铝生产城市实施封锁，但美元走强、中国最终用途行业的需求下降以及投资者对金属综合体的低迷情绪对价格造成了巨大压力。

       尽管惠誉预计价格不会回落到疫情前的水平，但分析师表示，至少在中国的需求在政府的零疫情政策下步履蹒跚的情况下，他们将在第二季度继续承受压力。

       在俄罗斯入侵乌克兰以及投资者对供应中断的担忧之后，由于中国的封锁措施和需求疲软抵消了大部分收益，价格已经回落到冲突前的水平。

       分析师表示，中国的零疫情战略和由此产生的严格封锁正在严重影响铝供应链，首先导致产区封锁导致供应不确定，随后影响到受封锁影响的全国最终用途行业的需求。

       此前，由于俄罗斯受到制裁和黑海安全问题，LME 铝期货在 2022 年 3 月创下 4073.50 美元/吨的历史新高。

       自 2020 年春季中国经济从 covid-19 开始复苏以来，铝价一直处于广泛上涨的轨道上。

       中国严重的电力紧缩导致价格进一步上涨，导致该国的铝冶炼厂被勒令限产或停产以减轻电网压力，以及其他地方的高能源价格和投入成本（氧化铝和预焙阳极），这挤压了冶炼厂的利润。

       惠誉预测，尽管价格居高不下，但全球铝产量增长将在未来几年放缓，这主要是由于中国 45ktpa 的产能上限。在其他地方，强劲的中长期价格前景将激励生产商提高产量，尽管冶炼厂的利润率将受到主要投入品高价的限制。在短期内，惠誉预计产出将温和增长，预计 2022 年将同比增长 3%。

       从长远来看，惠誉预计未来几年铝价将保持高位，因为需求受到加速转向绿色经济的支持。惠誉还指出，对低碳铝的需求上升对铝定价构成未来风险。

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