广西百色市新冠肺炎疫情防控工作小组指挥部在2月6日晚发布通告称，2月7日起，百色市全域执行“不进不出”措施，百色辖区内县域之间、乡镇之间执行“不进不出”措施。截止2月20日凌晨起，百色市宣布解除对广西百矿铝业等公司的封控，全域转入疫情防控常态化管理。

       近日，为了加快推动百色市受疫情影响的企业以及产业链协同复工复产，支持企业扩产增效，加快项目建设进度，确保百色市实现年度经济和社会发展各项目标任务；百色市自治区政府办公厅出台《支持百色市复工复产稳增长的若干政策措施》（以下简称《政策》），提出了20条具体的支持政策和7条扶持措施。

       广西百色市作为我国的“绿色铝都”，在国内不论是电解铝亦或氧化铝产能上，都有着极大的占比；目前全市共有5家氧化铝企业，产能总值接近1000万吨，占全国10.6%，为百色铝产业发展提供了充足的上游资源；而在电解铝产能方面，目前总建成产能超230万吨，占全国总产能约5.6%。

       而本次政策支持究竟从哪几方面为百色铝带来新的发展机遇？又或对全国铝市场有何影响？富宝有色将从交税、资金支持、产能扩张、消费推动等多角度来作出解析，以下为解析内容：

       暂缓税赋，铝企生产压力减小

       从当前税种上看，目前广西百色地区铝企税款主要还是以增值税、资源税、企业所得税为主，可占总税额比例约达80%；而其中，增值税约占60%，所得税比例为9%左右，资源税占比15%；通过查阅往年数据我们可以得知，当前百色地区资源税呈不断上升趋势。

       而考虑此次疫情期间部分铝企受其影响，生产总额降低，尽管所得税以及增值税税赋压力渐小，但资源税仍需正常缴纳；不过在新出《政策》支持下，企业暂缓2-4月税赋可适度缓解企业生产压力，让部分困难企业能有一个平稳的过渡期。

       资金补助，电解铝停产、待产产能快速释放

       前面我们也说到，目前百色市实际总建成电解铝产能约在230万吨左右，不过因节后开工率不足以及电力问题等原因，1月实际运行产能仅在175吨附近；在此次疫情影响下，交通不便、人员不足以及原材料紧缺等各类原因又再次对当地电解铝产能形成了重挫。

       本次《政策》中，重点值得关注的是，明确指出，在疫情中遭受停产风波的电解铝企业，若能在年内4月份前启槽恢复生产的且9月份前恢复80%以上产能的，单个企业给予最高不超过2000万元的启槽补助。

       这一举措无疑将会将大力刺激百色市受疫情重创的电解铝企业，在高额现金补贴下，各企业复产热情将保持高涨，以百色银海铝业为例，目前企业已建成10万吨电解铝产能已快速满产，且另有10万吨产能在紧急改造升级中。而据我们富宝预测，在百色市未完全恢复的25%电解铝企业中，多数将会在3月前会启槽恢复生产，6月前或将完全恢复其设计产能。

       除去受疫情影响企业外，《政策》也同样支持各有订单、有市场的企业增加其一、二季度产能安排，同样根据产能达标程度，也会给予一定资金补贴；如果说上一点只是为了推动疫情内受损企业的快速恢复，那么这一点无疑明确了工信厅要求大力扩张百色市现有电解铝、氧化铝以及再生铝产能的信号；在此指引下，百色市实际铝供应量将会日益增长，且各企业或将再开新生产线，以达到政府要求生产指标。

       降低电价、运输优惠，多方位降低铝企成本

       目前已知电力成本可占电解铝生产成本的30%，而百色市现有电解铝企业中，多数仍以煤电铝生产为主，也就是说，在《政策》规定下，“对2022年电解铝到厂电价不再征收10%的政策性加价”，此项将额外给当地电解铝厂家减去接近10%电力成本，铝企生产利润有了实质性的增加。

       延伸来说，我们不排除此政策将会吸引外市企业来百色市进行新兴产能的投放，对供应端来说，将会推动电解铝的额外增量。

       而针对疫情期间交通不畅问题，此次政策也做出相应弥补措施，对高速公路货车在执行现行优惠政策的基础上，再实施车辆通行费9折优惠；对铝而言，不管是电解铝、再生铝又或氧化铝，目前原料以及成品运输多以公路运输为主，交通运输则涉及到上下游乃至贸易商的各自成本费。

       综合而言，在电价政策优惠以及运输便利优惠下，各铝企实际生产成本将有所降低，利润扩大下将再度提升企业投产意愿。

       利率优惠、贷款便捷，再生铝企发展前景可期

       本次《政策》提出，将鼓励对符合条件的再生铝企业予以优惠利率、信用贷款支持；结合3月初即将实施的40号文来说，再生资源交易必须进行带票交易，再生铝厂实际成本有所增加，而反馈到废料回收方面，若铝厂若能在原有利率上享受优惠，则相对目前全国厂家回收情况来说，广西当地厂家能给出的废铝采购价或将有所占优，抛开目前已有的广东、贵州以及云南等货源来源地外，或将吸引江西、福建等地货源流入，从而进一步扩大百色再生铝全国市场占比。

       此外政策中另一点也明确提出将为企业提供融资顾问服务，励金融机构开展应收账款、预付账款、仓单、订单等供应链融资业务；此点或告诉我们政府目前也在大力支持着现有再生铝企继续去扩大自己的产业规模，加大再生铝的产量，就后市而言，我们认为百色再生铝或将与电解铝、氧化铝形成铝产业链“三足鼎立”局面。

       综上来说，本次《政策》主要旨在推动百色工业的快速恢复以及经济的持续发展，就铝而言，意在支持推动当地电解铝以及氧化铝再生铝企的加速发展，以稳定上下游的市场供应；深层次分析下，我们认为此次消息对铝市场行情来说带来的利空效应可能相对有限，一方面，广西百色当地目前实际已有75%以上的产能处正常运行中，在政策激励下恢复生产以及额外投产量也将有限，对国内市场影响微乎其微；另一方面，云南3月后同样有百万吨产能等等待复产，广西当地供应增量实际占比有限。

       此外，在《政策》的衍生效应下，或在2-4月内刺激百色下游的需求量扩张，考虑当地对全国市场辐射影响也较大，叠加上国内整体消费预期向好下，我们认为本次政策对当前铝市来说仍是利大于弊，而对百色当地铝业发展来说，无疑是一场发展新契机！

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