电解铝行业或将优先纳入全国碳交易市场

       根据资料显示，目前，全国碳交易市场目前仅涉及电力行业，首批纳入发电行业重点排放单位超2000余家，约占全国碳排放总量的40%。根据有关人士透露，从发电行业开始，全国碳交易市场囊括的行业范围将逐步扩大，最终覆盖发电、石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸和国内民用航空等八个行业。

       此前有机构预测，拥有良好碳排放数据基础的水泥、电解铝行业将可能优先纳入全国碳交易市场。而作为绿色低碳的水电铝，若电解铝行业纳入碳交易市场，则具有更大的优势。

       此前有专业人士做了一个计算，按照现行发电行业政策，在电解铝行业按配额管理的假设前提下，电解铝厂的碳配额=电解铝产量*铝产量基准值。对水电铝，其存在对应的配额指标，因为本身几乎无碳排放，可出售来获得额外碳配额来实现更多的收入，提升整体的盈利能力。当铝产量基准值较为紧张时，电解铝厂的碳配额将小于部分以火电为能源的电解铝厂，此时部分本身成本较高的火电铝需要额外购买配额以补齐超额部分，则全行业成本曲线变得更加陡峭，对铝价形成支撑，水电铝的优势进一步凸显。

       中金：目前铝价可能处于“磨底”阶段

       中金公司研报指出，目前铝价可能处于“磨底”阶段，未来3到6个月，需求有望提升而供给增量有限，成本端氧化铝仍有下跌空间，自备电和网电成本延续分化。3到6个月来看，铝行业利润可能继续修复，春节后需求回暖仍然值得期待，届时铝进口盈利也有可能扩大。

       再生铝合金锭市场运行分析

       近来江西再生铝合金锭企业大部分均表示厂内成品库存偏低，主要原因有以下几点：

       一、废铝采购问题较大，采购不到足量废铝，被动减少部分产量，降低成品库存。

       二、12月来铝合金锭价格相对稳定，铝合金压铸企业询单声音变多，客户下单积极性变高，采购频率提升。江西再生铝合金锭企业接单情况相对顺畅，消耗完成品库存，且手上尚有未交付订单逐步累计。

       三、生产成本较高，再生铝合金锭企业为及时交付客户订单，有时需要加价才能采购到生产所需废铝，现阶段而言，备铝合金锭产品库存并不划算，利润减少，甚至难以覆盖银行贷款利息，所以选择主动减少成品库存。

       近期江西铝合金锭价格运行相对平稳，废铝采购阻力加大，成品去库速度环比上升，下游采购积极性增加。铝合金锭价格维持在上下游均认为的合理区间，才能发挥出行业内的共赢合力。

       基建发力将提振铝板块

       中央经济工作会议关于对“加快支出进度”和“适度超前开展基础设施投资”的表述，或意味着基建投资作为积极财政的主要抓手，有望提速。

       华宝证券预计明年传统基建增速在5%左右，新基建领域将保持更高增速，对于有色金属产业链，预计随着PPI-CPI后续剪刀差持续收敛，产业链的利润分配将进一步平衡，从资源端向加工制造端转移。

       从下游需求看，铝下游需求中约50%以上分布在基建及地产领域。新基建包括5G、新能源车、特高压、光伏、风电等领域将对于铝需求有明显带动。同时，随着碳中和下碳排放强度双控及循环经济体系建立，再生铝企业将迎发展良机。

       外媒：稀缺的供应推动铝登上LME榜首

       10月份，伦敦金属交易所铝价触及每吨3229美元的13年高点，主要原因是中国供应紧张造成的短缺，以及冠状病毒限制取消后运输、包装和建筑行业不断膨胀的需求。此后，价格下跌了18%，部分原因是中国煤炭价格下跌，以及交易员抛售库存，原因是预计俄罗斯将在12月后取消铝的出口税。

       然而，长期的基本面因素对铝价是积极的。

       麦格理分析师Marcus Garvey表示："你必须做出一些相当戏剧性的假设，才能摆脱铝明年将出现赤字的事实。铝的突出之处在于，中国的生产不太可能从目前的电力限制中迅速恢复，直到2月份的冬奥会之后。"

       麦格理预计，继今年短缺146万吨后，明年铝市场赤字为172万吨，全球库存进一步减少。据估计，由于电力短缺和中国对污染行业的限制，中国今年将闲置约350万吨的铝产能。据预测，中国这个最大的消费国和生产国明年将占全球铝产量（估计约为6900万吨）的55%左右，但中国的消费量预计将大大超过其产量。

       有相关学者认为，明年铝市场的缺口为128万吨，2022年最后一个季度的平均价格为每吨2950美元，比今年同期上涨7%。据其描述说："在全球加速去碳化行动的背景下，铝冶炼的碳密集型性质意味着供应持续缺乏增长......我们的基本情况是在2022年和2023年期间，全球库存将减少200万吨。"

       能源通常占铝生产成本的45%，但最近世界各地的电力短缺使这个数字被推高，有时甚至达到55%。虽然就目前而言铝产量不容乐观，但就市场和政策而言与趋势相结合，共谋低碳新道路，才能确保彼此利益最大化，及时享受政策红利，开辟行业新发展格局。

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