在中国大陆中秋假期期间，香港地区及欧美金融市场轮番暴跌，包括股市及商品在内多数资产价格下挫，因金融市场忧虑全球经济在疫情下的复苏不均衡不稳固导致的风险加大，尤其是国内资产或受到恒大事件拖累冲击，而海外资产直面美联储缩减刺激政策的忧虑。

       截至9月21日收盘，海外有色金属市场铜铝大幅回调，伦铜期货报9018美元/吨，伦铝期货报2848美元/吨，预计糟糕的中秋假期海外市场表现将冲击国内铜铝低开，但本轮中秋小长假海外"熊出没"之下，我们认为有色金属"牛回头"行情或构筑先一轮逢低建多机会！

       面对即将到来的美联储9月会议及国庆长假，四季度金融市场的开局确实面对很大不确定性，但即使大宗工业品出现冲高回落，但在当前金融市场风格切换频繁的背景下，全球不均衡复苏及新能源新基建预期带动下的有色金属在动荡时期的抗跌韧性和上涨弹性凸显。

       对于海外市场聚焦的美联储9月会议，我们认为宣布11月缩减购债规模似乎还为时过早，因近期全球主要地区的经济数据显示经济复苏进展并不乐观，因而制约美联储在9月横刀立马缩减购债的决定，目前美联储对通胀和风险管理的评估仍存在分歧，即使在此前美联储多次会议上也未达成共识，因此本轮调整或仍是阶段性调整，而非全面系统性风险。

       展望四季度，预计新能源新基建碳中和等热点概念持续发酵下有色材料将维持偏强局面，全球极低库存和供应弹性偏紧的态势难因抛储而全面逆转，在全球供应链的脆弱性推动产业补库背景下，在我们认为尚未构成全面宏观系统系风险的前提下，铜铝为首的有色金属价格仍然具有较强结构性支持。

       从投资角度来看，短期国内铜价在下方66000-67000元附近聚焦较强的支撑力度，而68000-72000元/吨区间或构筑短期并不稳定的震荡箱体区间，恐慌情绪下过快过猛的下跌可能是投资者逢低买入的趋势性机会，而此前强势的铝价下方支撑抬升至20000元/吨及更上方的21000元/吨附近，短期预计维持高位运行，但需警惕国庆假期敏感时间点的政策预期变化影响，建议相关产业强化生产利润套保操作，机构和趋势投机者建议抓大放小，轻仓逢低补回底仓或中长期趋势多头为主，长假期间注意控制仓位管控风险。

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