7月铝材出口数据出炉，中国五大品类铝材7月共出口69.53万吨，环比+1.72%，同比+18.33%。在国内铝价不断创下新高、集装箱海运费暴涨的背景下，铝材出口量不降反增，表现出较强韧性。同时，铝材出口量的增长成为疲软的需求中难得的亮点，反向助推了铝价的上行。

       首先看铝材整体出口情况，分品种来看，五种铝材7月出口量同比多数小幅增加。

       铝型材7月出口8.16万吨，环比+6.87%，同比+3.44%。铝板、片、带7月出口26.24万吨，环比+10.80%，同比+52.86%。铝箔7月出口9.68万吨，环比-13.87%，同比-2.10%。铝制品7月出口23.96万吨，环比-1.61%，同比+5.57%。铝管7月出口1.49万吨，环比+2.97%，同比+33.06%。

       而分国别来看，对比中国铝产品出口的5个主要国家，出口依旧多数维持增长，其中7月对美国出口铝产品7.24万吨，环比+0.24%，同比+17.07%；对墨西哥出口铝产品4.47万吨，环比-2.61%，同比+83.90%；对韩国出口铝产品3.27万吨，环比+0.31%，同比+19.61%；对日本出口铝产品3.27万吨，环比-1.51%，同比+9.27%；对越南出口铝产品3.16万吨，环比+0.96%，同比+11.10%。

       关税成为制约铝材出口的因素之一。欧盟自4月以来开始对中国铝材生产商征收进口关税，一定程度上起到限制铝材出口的作用。据Mysteel调研了解，在各国陆续对中国铝材施加进口关税与反倾销税后，国内企业开始采取一系列对策，如将出口转至非欧盟国、增加转口贸易等，这与2017年以来美国对华铝型材施加反倾销税后企业采取的措施有异曲同工之处。反观海外，由于海外电解铝大部分用于中高端铝材产品生产，对中国生产的初级铝材需求量只增不减，因此初级铝加工材如铝型材、铝板带依旧呈现较高增长。

       海运费不断上涨则是对铝材出口造成较强压制的另一大原因。自2020年下半年以来，上海出口集装箱运价指数一路攀升，截止目前已达到4340的历史最高位。海运费的不断上涨使得出口企业及外贸企业面临“一箱难求”的困境，铝材出口成本也因此大幅增加。针对这一困境，国内铝材出口商也采取了相应的对策。一方面，正是由于海外对中国产品旺盛的需求导致了集装箱运费的大幅上升，所以大部分的运费将形成出口铝材产品的溢价，由海外买方承担；另一方面，由于海外运至中国的冷藏集装箱部分因无法接到货而被迫空箱回流，铝材出口商可以利用部分空冷藏集装箱以不插电的形式进行出口，也能够一定程度减少运输成本。因此，在集装箱运费暴涨的背景下，国内铝材出口商依旧可以有效保障出口利润。

       那么在铝价不断冲高，且海运费价格飙升的情况下，为何出口量不降反增？通过近期沪伦比与除汇比的走势，我们可以看到，在沪铝不断突破新高的同时，伦铝在海外需求明显回升的情况下，亦能够匹配涨幅，截止8月25日，LME铝现货价格已突破2600美元/吨高位，并依旧保有上升空间。在此基础上，除汇比变化自年初开始宽幅震荡，整体围绕1.2附近呈现收敛趋势，因此对于海外采购商来讲，国内铝材价格并非高不可攀，加之国内初级铝材加工费整体呈现下降趋势，给部分企业出口机会。另一方面，美元指数自6月以来不断上涨，从89不断攀升至93高位，造成了沪伦比与除汇比走势背离的现象。在美联储不断暗示年内缩减QE的预期下，美元有望继续维持高位，继续对除汇比形成压制。

       值得注意的是，比较铝制品与其他铝材出口趋势，我们可以发现，铝制品与初级加工铝材出口趋势形成阶段性分化。铝制品同比增长明显放缓，环比甚至出现回落，而初级加工材出口同比增速在疫情后首次超过铝制品，表明我国铝材出口结构在疫情后已出现微妙变化。对于铝制品与其他铝材产品出口形成剪刀差，其主要原因为疫情对全球铝材生产、加工行业形成阻断，上游行业整体需求偏弱，而靠近终端行业需求则偏强。疫情初期海外由于旺盛的终端铝需求和停滞的制造业，在从中国进口初级铝材的同时，更多的需求也转向了靠近终端的铝制品，造成整个2020年铝制品出口订单同比明显好于初级加工材。随着海外疫情的缓解及疫苗的普及，次级加工产业及终端产业恢复相对较快，而初级铝加工产业恢复速度较慢，大量初级加工品依赖进口，因此出现了我国初级加工材出口量不降反增的趋势。同时，随着海外新一轮补库存的启动，国内初级铝材出口迎来显著利好，一定程度上抵消海外电解铝厂对新增订单的挤出，相比下游铝制品及终端铝产品生产具有更强的需求韧性。在此背景下，预计下半年将继续出现初级铝加工材出口强于铝制品的特征。

       综合来看，海外对中国铝材的旺盛需求及中国铝材出口商对利润的有效保留成为铝材出口不断增长的主因。下半年在海外上游生产依旧弱于下游需求的预期之下，预计中国铝材出口持续稳定增长，且铝制品出口增速弱于初级铝材产品。